La théorie du marché efficace est l'hypothèse selon laquelle le marché peut toujours déterminer de manière adéquate la valeur d'une action, d'une marchandise ou d'un titre. En termes simples, cela signifie que le prix d'un stock ou d'une marchandise est sa «vraie valeur». Cette croyance est à la base de nombreuses écoles modernes d’investissement et de certaines théories du capitalisme.
Les croyants dans la théorie soutiennent que le marché déterminera toujours le prix réel de quelque chose à la fin. S'il est trop cher, son prix baissera pour refléter sa valeur réelle. Si le prix est inférieur, le prix augmentera pour atteindre la valeur réelle. De nombreux spécialistes des marchés efficients investissent uniquement en fonction du prix et ignorent tous les autres facteurs. D'autres pratiquent l'analyse technique pour tenter de prédire la valeur future des actions ou des produits de base.
Pourquoi le marché n'est pas efficace
Même si cette hypothèse est très attrayante, elle n’est pas vraie. Le marché surestime souvent ou sous-estime les investissements. Il fluctue souvent énormément, ce qui signifie que les prix ne reflètent pas réellement ce que vaut quelque chose.
Il y a deux grandes raisons pour lesquelles la théorie du marché efficace ne peut pas fonctionner. La première est que la plupart des décisions d'achat et de vente sont prises par des personnes dont les décisions sont largement basées sur les émotions. Les particuliers vendent lorsque le marché est en train de perdre de la peur et achètent lorsqu'ils sont en pleine effervescence. Ils prennent également de nombreuses décisions fondées sur l'intuition, les préjugés et les croyances personnelles.
La deuxième raison est que les acteurs du marché ne peuvent pas disposer de toutes les informations sur les actions, les matières premières et les titres qu’ils négocient. Les événements extérieurs peuvent avoir un impact profond sur les marchés. Le prix du cuivre pourrait être affecté par la grève d'un mineur ou le déclenchement d'une guerre civile dans un pays minier. Les négociants en cuivre peuvent ne pas être au courant de ces développements avant de les avoir vus dans les nouvelles.
Les dirigeants d'entreprise cachent souvent ou tentent de cacher les vraies données sur les performances de leur entreprise, même si la loi impose de telles informations. S'ils ne peuvent pas cacher des informations telles que les chiffres des ventes, les dirigeants peuvent les déformer, les falsifier ou les masquer. Cela signifie qu'il peut ne pas être possible de déterminer la valeur réelle d'un stock.
Un exemple classique d'inefficacité du marché
Le négoce de l'or en tant que marchandise est un excellent exemple de l'inefficacité du marché en action. L'or est une marchandise mais son prix est profondément affecté par les émotions et les attentes irrationnelles. Beaucoup de gens ont une confiance presque aveugle dans le métal précieux, tandis que d'autres l'achètent par peur.
Dans la période de quarante ans allant de 1971, date à laquelle le négoce a commencé jusqu'en 2011, le prix de l'or a fortement fluctué. Le métal atteignait son prix le plus élevé aux alentours de 650 dollars l'once en 1980 et 1981. Ce prix était uniquement basé sur les craintes irrationnelles concernant l'économie et les mouvements de l'armée soviétique pendant la guerre froide. L'or a ensuite chuté de manière drastique à moins de 300 dollars l'once à la fin des années 1990 (sa chute était encore plus prononcée si l'on tenait compte de l'inflation). Plus tard, il a retrouvé une partie de sa valeur en 2010 et 2011 mais n'a jamais atteint le sommet de 1980 après ajustement pour l'inflation.
L'exemple de l'or nous montre que le marché n'est pas très efficace. En fait, cela peut parfois être très inefficace. Personne ne devrait dépendre uniquement du marché en tant que détermination de la valeur.
Steven Hart est un rédacteur pigiste et un conseiller financier de Cary, IL. Il écrit sur les sujets de taux de rente, et les sujets de cotes d'assurance-vie.
Théorie efficace du marché
La théorie du marché efficace est l'hypothèse selon laquelle le marché peut toujours déterminer de manière adéquate la valeur d'une action, d'une marchandise ou d'un titre. En termes simples, cela signifie que le prix d'un stock ou d'une marchandise est sa «vraie valeur». Cette croyance est à la base de nombreuses écoles modernes d’investissement et de certaines théories du capitalisme.
Les croyants dans la théorie soutiennent que le marché déterminera toujours le prix réel de quelque chose à la fin. S'il est trop cher, son prix baissera pour refléter sa valeur réelle. Si le prix est inférieur, le prix augmentera pour atteindre la valeur réelle. De nombreux spécialistes des marchés efficients investissent uniquement en fonction du prix et ignorent tous les autres facteurs. D'autres pratiquent l'analyse technique pour tenter de prédire la valeur future des actions ou des produits de base.
Pourquoi le marché n'est pas efficace Même si cette hypothèse est très attrayante, elle n’est pas vraie. Le marché surestime souvent ou sous-estime les investissements. Il fluctue souvent énormément, ce qui signifie que les prix ne reflètent pas réellement ce que vaut quelque chose.
Il y a deux grandes raisons pour lesquelles la théorie du marché efficace ne peut pas fonctionner. La première est que la plupart des décisions d'achat et de vente sont prises par des personnes dont les décisions sont largement basées sur les émotions. Les particuliers vendent lorsque le marché est en train de perdre de la peur et achètent lorsqu'ils sont en pleine effervescence. Ils prennent également de nombreuses décisions fondées sur l'intuition, les préjugés et les croyances personnelles.
La deuxième raison est que les acteurs du marché ne peuvent pas disposer de toutes les informations sur les actions, les matières premières et les titres qu’ils négocient. Les événements extérieurs peuvent avoir un impact profond sur les marchés. Le prix du cuivre pourrait être affecté par la grève d'un mineur ou le déclenchement d'une guerre civile dans un pays minier. Les négociants en cuivre peuvent ne pas être au courant de ces développements avant de les avoir vus dans les nouvelles.
Les dirigeants d'entreprise cachent souvent ou tentent de cacher les vraies données sur les performances de leur entreprise, même si la loi impose de telles informations. S'ils ne peuvent pas cacher des informations telles que les chiffres des ventes, les dirigeants peuvent les déformer, les falsifier ou les masquer. Cela signifie qu'il peut ne pas être possible de déterminer la valeur réelle d'un stock.
Un exemple classique d'inefficacité du marché Le négoce de l'or en tant que marchandise est un excellent exemple de l'inefficacité du marché en action. L'or est une marchandise mais son prix est profondément affecté par les émotions et les attentes irrationnelles. Beaucoup de gens ont une confiance presque aveugle dans le métal précieux, tandis que d'autres l'achètent par peur.
Dans la période de quarante ans allant de 1971, date à laquelle le négoce a commencé jusqu'en 2011, le prix de l'or a fortement fluctué. Le métal atteignait son prix le plus élevé aux alentours de 650 dollars l'once en 1980 et 1981. Ce prix était uniquement basé sur les craintes irrationnelles concernant l'économie et les mouvements de l'armée soviétique pendant la guerre froide. L'or a ensuite chuté de manière drastique à moins de 300 dollars l'once à la fin des années 1990 (sa chute était encore plus prononcée si l'on tenait compte de l'inflation). Plus tard, il a retrouvé une partie de sa valeur en 2010 et 2011 mais n'a jamais atteint le sommet de 1980 après ajustement pour l'inflation.
L'exemple de l'or nous montre que le marché n'est pas très efficace. En fait, cela peut parfois être très inefficace. Personne ne devrait dépendre uniquement du marché en tant que détermination de la valeur.
Steven Hart est un rédacteur pigiste et un conseiller financier de Cary, IL. Il écrit sur les sujets de taux de rente, et les sujets de cotes d'assurance-vie.