Tématem, které bylo zdrojem tření mezi USA a Čínou, je úmyslné podcenění čínského jüanu (také známého jako Renminbi) čínskou vládou. Tato otázka získala trakci po celosvětové finanční krizi na hospodářských a politických fórech, jako je G-20, neboť byly odhaleny zásadní strukturální nerovnováhy globálního obchodu. Ve Washingtonu rostla rétorika proti Číně, neboť USA čelí nebývalému fiskálnímu schodku a tvrdohlavě vysoké míře nezaměstnanosti.
Čínská vláda pro lepší část posledních tří desetiletí zavázala jüan k dolaru a využívá systém pevného směnného kurzu. Od 1994 k 2005, jeden dolar byl ekvivalentní k přibližně 8.30 Yuan. Během tohoto období čínská vláda očividně přehlížela tržní síly, které volaly po zhodnocení jüanu ve vztahu k dolaru. Pod tlakem Washingtonu v roce 2005 Číňané přehodnotili svou měnu na 8,11 a dovolili jí pomalu oceňovat v systému Managed Floating. Yuan byl však v roce 2008 navázán na dolar v důsledku celosvětové finanční krize. V současné době se jüan obchoduje za 6,5 až 1 dolar. I na této úrovni většina ekonomů tvrdí, že Yuan je podhodnocen až o 40%. U 40% undervaluation by the Yuan by mělo být obchodování v systému Flexibilní směnný kurz poblíž 4 Yuan do dolaru.
Proč čínská vláda záměrně devalvuje svou měnu?
Příběh čínského hospodářského růstu byl pozoruhodný. Za posledních třicet let rostl v průměru o 10% a minulý rok předstihl Japonsko, aby se stal druhou největší ekonomikou na světě. Z hlediska HDP se předpokládá, že Čína do konce tohoto desetiletí předběhne USA, aby se stala největší ekonomikou světa. Tento růst byl tažen především čínským vývozem a zejména jeho vývozem do USA. V roce 1994 byl obchodní deficit USA s Čínou 29,5 miliardy dolarů. Na konci roku 2010 byl schodek obchodu kolosální 273 miliard dolarů, což odráželo zkreslený obchodní vztah. Tento masivní obchodní deficit je způsoben především umělým podhodnocením jüanu.
Například americký dovozce si může vyměnit sto dolarů za zboží v hodnotě 650 Yuanů (100 USD / 6,50) za dnešní fixní směnný kurz. Pokud tričko stojí 50 Yuan, americký dovozce si může koupit 13 triček. Předpokládejme tedy, že čínská vláda umožňuje, aby se kurz zhodnocoval na tržní rovnováhu 4 USD na dolar (za předpokladu 40% podhodnocení). V tomto scénáři bude americký dovozce dostávat pouze zboží v hodnotě 400 Yuanů za 100 dolarů za sto dolarů. S 400 jüanem si nyní americký dovozce může koupit pouze 8 triček. Američtí dovozci budou nakupovat méně zboží z Číny, oslabovat poptávku a hledat jiné země, aby dováželi stejné zboží za nižší cenu. Čínský vývozce také v tomto případě obdrží 250 (650 - 400) yuanů méně než fixní směnný kurz.
Čínský model růstu orientovaný na vývoz zrušil miliony lidí z chudoby na životní úroveň střední třídy. Navzdory tomu významná část populace stále žije ve venkovských oblastech, kde je jejich výživa primárně založena na zemědělství. Číňané jsou opatrní při přechodu na plovoucí směnný kurz, protože to bude znamenat bednění tisíců podniků orientovaných na vývoz v celé Číně a vyústit ve značnou nezaměstnanost zhoršenou nedostatkem sociálních záchranných sítí.
Jak Čína stanoví směnný kurz?
Stručně řečeno, Čína prodává svou měnu (Yuan) a kupuje americké dolary. Na konci roku 2010 měla Čína s USA obchodní přebytek ve výši 273 miliard USD. To vytváří přebytek nabídky dolarů, které by v systému pružných směnných kurzů snížily hodnotu dolaru vzhledem k jüanu nebo jinými slovy zvýšily hodnotu jüanu vzhledem k dolaru. Čínští vývozci jsou povinni očistit své hotovostní podíly v dolarech prostřednictvím čínské centrální banky. Centrální banka vyměňuje dolary a poskytuje jüanům, které tiskne, vývozcům. Drží dolary jako rezervy a investuje do aktiv denominovaných v dolarech, jako jsou státní dluhopisy a hypoteční zástavní listy podporované vládou USA. Snížení nabídky dolaru tím, že vyčistí přebytečný přebytek dolaru, umožní Číně podhodnotit Yuan vzhledem k jeho skutečné tržní rovnováze. Čína pak vydává dluhopisy, aby snížila nabídku jüanu na snížení potenciálu pro inflaci a drží ji jako bankovní rezervy.
Jaké jsou důsledky fixního směnného kurzu pro Čínu a USA?
Čína
Inflace - jev, kdy více peněz pronásleduje stejný počet domácích výrobků, což vede k cenovému zhodnocení. Míra inflace v minulém měsíci činila 5,3%, což vede k prudkému zpřísnění měnové politiky a nižšímu předpokládanému růstu. Toto může být částečně přičítáno Číně tisknout Yuan koupit dolary s cílem udržet měnu vázané spolu s jinými proměnnými.
Růst HDP závislý pouze na vývozu zboží
Majetkové bubliny - hodnota nemovitosti prudce vzrostla. T
Čína: Manipulace s měnami a obchodní dopady
Tématem, které bylo zdrojem tření mezi USA a Čínou, je úmyslné podcenění čínského jüanu (také známého jako Renminbi) čínskou vládou. Tato otázka získala trakci po celosvětové finanční krizi na hospodářských a politických fórech, jako je G-20, neboť byly odhaleny zásadní strukturální nerovnováhy globálního obchodu. Ve Washingtonu rostla rétorika proti Číně, neboť USA čelí nebývalému fiskálnímu schodku a tvrdohlavě vysoké míře nezaměstnanosti.
Čínská vláda pro lepší část posledních tří desetiletí zavázala jüan k dolaru a využívá systém pevného směnného kurzu. Od 1994 k 2005, jeden dolar byl ekvivalentní k přibližně 8.30 Yuan. Během tohoto období čínská vláda očividně přehlížela tržní síly, které volaly po zhodnocení jüanu ve vztahu k dolaru. Pod tlakem Washingtonu v roce 2005 Číňané přehodnotili svou měnu na 8,11 a dovolili jí pomalu oceňovat v systému Managed Floating. Yuan byl však v roce 2008 navázán na dolar v důsledku celosvětové finanční krize. V současné době se jüan obchoduje za 6,5 až 1 dolar. I na této úrovni většina ekonomů tvrdí, že Yuan je podhodnocen až o 40%. U 40% undervaluation by the Yuan by mělo být obchodování v systému Flexibilní směnný kurz poblíž 4 Yuan do dolaru.
Proč čínská vláda záměrně devalvuje svou měnu?
Příběh čínského hospodářského růstu byl pozoruhodný. Za posledních třicet let rostl v průměru o 10% a minulý rok předstihl Japonsko, aby se stal druhou největší ekonomikou na světě. Z hlediska HDP se předpokládá, že Čína do konce tohoto desetiletí předběhne USA, aby se stala největší ekonomikou světa. Tento růst byl tažen především čínským vývozem a zejména jeho vývozem do USA. V roce 1994 byl obchodní deficit USA s Čínou 29,5 miliardy dolarů. Na konci roku 2010 byl schodek obchodu kolosální 273 miliard dolarů, což odráželo zkreslený obchodní vztah. Tento masivní obchodní deficit je způsoben především umělým podhodnocením jüanu.
Například americký dovozce si může vyměnit sto dolarů za zboží v hodnotě 650 Yuanů (100 USD / 6,50) za dnešní fixní směnný kurz. Pokud tričko stojí 50 Yuan, americký dovozce si může koupit 13 triček. Předpokládejme tedy, že čínská vláda umožňuje, aby se kurz zhodnocoval na tržní rovnováhu 4 USD na dolar (za předpokladu 40% podhodnocení). V tomto scénáři bude americký dovozce dostávat pouze zboží v hodnotě 400 Yuanů za 100 dolarů za sto dolarů. S 400 jüanem si nyní americký dovozce může koupit pouze 8 triček. Američtí dovozci budou nakupovat méně zboží z Číny, oslabovat poptávku a hledat jiné země, aby dováželi stejné zboží za nižší cenu. Čínský vývozce také v tomto případě obdrží 250 (650 - 400) yuanů méně než fixní směnný kurz.
Čínský model růstu orientovaný na vývoz zrušil miliony lidí z chudoby na životní úroveň střední třídy. Navzdory tomu významná část populace stále žije ve venkovských oblastech, kde je jejich výživa primárně založena na zemědělství. Číňané jsou opatrní při přechodu na plovoucí směnný kurz, protože to bude znamenat bednění tisíců podniků orientovaných na vývoz v celé Číně a vyústit ve značnou nezaměstnanost zhoršenou nedostatkem sociálních záchranných sítí.
Jak Čína stanoví směnný kurz?
Stručně řečeno, Čína prodává svou měnu (Yuan) a kupuje americké dolary. Na konci roku 2010 měla Čína s USA obchodní přebytek ve výši 273 miliard USD. To vytváří přebytek nabídky dolarů, které by v systému pružných směnných kurzů snížily hodnotu dolaru vzhledem k jüanu nebo jinými slovy zvýšily hodnotu jüanu vzhledem k dolaru. Čínští vývozci jsou povinni očistit své hotovostní podíly v dolarech prostřednictvím čínské centrální banky. Centrální banka vyměňuje dolary a poskytuje jüanům, které tiskne, vývozcům. Drží dolary jako rezervy a investuje do aktiv denominovaných v dolarech, jako jsou státní dluhopisy a hypoteční zástavní listy podporované vládou USA. Snížení nabídky dolaru tím, že vyčistí přebytečný přebytek dolaru, umožní Číně podhodnotit Yuan vzhledem k jeho skutečné tržní rovnováze. Čína pak vydává dluhopisy, aby snížila nabídku jüanu na snížení potenciálu pro inflaci a drží ji jako bankovní rezervy.
Jaké jsou důsledky fixního směnného kurzu pro Čínu a USA?
Čína
Inflace - jev, kdy více peněz pronásleduje stejný počet domácích výrobků, což vede k cenovému zhodnocení. Míra inflace v minulém měsíci činila 5,3%, což vede k prudkému zpřísnění měnové politiky a nižšímu předpokládanému růstu. Toto může být částečně přičítáno Číně tisknout Yuan koupit dolary s cílem udržet měnu vázané spolu s jinými proměnnými.
Růst HDP závislý pouze na vývozu zboží
Teplákovina, Ekokůže, Minky