China: Währungsmanipulation und Auswirkungen auf den Handel
Ein Thema, das zu Reibungen zwischen den USA und China geführt hat, ist die absichtliche Unterbewertung des chinesischen Yuan (auch Renminbi genannt) durch die chinesische Regierung. Dieses Problem hat sich nach der globalen Finanzkrise in wirtschaftlichen und politischen Foren wie der G-20 durchgesetzt, da grundlegende strukturelle Ungleichgewichte des Welthandels aufgedeckt wurden. In Washington ist die Rhetorik gegen China gewachsen, da die USA mit einem beispiellosen Haushaltsdefizit und einer hartnäckig hohen Arbeitslosenquote konfrontiert sind.
Die chinesische Regierung hat den Yuan zum größten Teil der letzten drei Jahrzehnte an den Dollar gekoppelt und verwendet ein System des festen Wechselkurses. Von 1994 bis 2005 entsprach ein Dollar etwa 8,30 Yuan. Während dieser Zeit ignorierte die chinesische Regierung die Marktkräfte, die eine Aufwertung des Yuan gegenüber dem Dollar forderten. Unter Druck von Washington werteten die Chinesen ihre Währung 2005 auf 8,11 auf und erlaubten ihr langsames Aufwerten in einem Managed Floating-System. Nach der globalen Finanzkrise wurde der Yuan jedoch 2008 wieder an den Dollar gekoppelt. Derzeit handelte der Yuan bei 6,5 bis 1 Dollar. Selbst auf diesem Niveau argumentieren die meisten Ökonomen, dass der Yuan um bis zu 40% unterbewertet sei. Bei einer Unterbewertung von 40% sollte der Yuan in einem System für einen flexiblen Wechselkurs von nahe 4 Yuan pro Dollar handeln.
Warum wertet die chinesische Regierung absichtlich ihre Währung ab?
Chinas Wirtschaftswachstum war bemerkenswert. Es ist in den letzten dreißig Jahren um durchschnittlich 10% gewachsen und hat Japan letztes Jahr überholt, um die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt zu werden. In Bezug auf das BIP wird davon ausgegangen, dass China die USA bis zum Ende dieses Jahrzehnts überholen wird, um die größte Volkswirtschaft der Welt zu werden. Dieses Wachstum wurde vor allem durch Chinas Exporte und insbesondere durch die Exporte in die USA getrieben. 1994 betrug das Handelsdefizit der USA gegenüber China 29,5 Milliarden Dollar. Ende 2010 betrug das Handelsbilanzdefizit kolossale 273 Milliarden US-Dollar, was eine verdrehte Handelsbeziehung widerspiegelt. Dieses massive Handelsdefizit ist in erster Linie auf die künstliche Unterbewertung des Yuan zurückzuführen.
Zum Beispiel kann ein US-amerikanischer Importeur zum heutigen festen Wechselkurs einhundert Dollar gegen Waren im Wert von 650 Yuan (100 * 6,50 $) eintauschen. Wenn ein T-Shirt 50 Yuan kostet, kann der US-Importeur 13 T-Shirts kaufen. Nehmen wir nun an, die chinesische Regierung lässt zu, dass der Wechselkurs von 4 Yuan zu einem Dollar aufgewertet wird (bei einer Unterbewertung von 40%). In diesem Szenario erhält der US-Importeur nur Waren im Wert von 400 Yuan (100 $) für einhundert Dollar. Mit 400 Yuan kann der US-Importeur nur noch 8 T-Shirts kaufen. US-Importeure werden weniger Waren von China kaufen, die Nachfrage schwächen, und andere Länder werden die gleichen Waren zu niedrigeren Kosten importieren. Der chinesische Ausführer erhält in diesem Fall 250 (650 - 400) Yuan weniger als mit dem festen Wechselkurs.
Chinas exportorientiertes Wachstumsmodell hat Millionen Menschen aus der Armut zu einem Lebensstandard der Mittelklasse geführt. Trotzdem lebt ein erheblicher Teil der Bevölkerung immer noch in ländlichen Gebieten, in denen die Ernährung hauptsächlich von der Landwirtschaft abhängt. Die Chinesen hüten sich vor einem variablen Wechselkurs, da dies die Schließung tausender exportorientierter Unternehmen in ganz China zur Folge hat und zu einer hohen Arbeitslosigkeit führt, die durch das Fehlen sozialer Sicherheitsnetze noch verstärkt wird.
Wie legt China den Wechselkurs fest?
Kurz gesagt: China verkauft seine Währung (Yuan) und kauft US-Dollar. Ende 2010 hatte China einen Handelsüberschuss von 273 Milliarden US-Dollar mit den USA. Dies führt zu einem Überangebot an Dollar, das in einem flexiblen Wechselkurssystem den Wert des Dollars gegenüber dem Yuan reduziert oder mit anderen Worten den Wert des Yuan gegenüber dem Dollar erhöhen würde. Chinesische Exporteure haben den Auftrag, ihre Bargeldbestände in Dollar über die chinesische Zentralbank abzurechnen. Die Zentralbank tauscht die Dollar ein und stellt den Ausführern Yuan, den sie druckt, zur Verfügung. Es hält die Dollar als Reserven und investiert in auf Dollar lautende Vermögenswerte wie Treasury Bonds und US-Staatsanleihen. Durch die Reduzierung des Dollar-Angebots durch Aufhebung des Überschusses an Dollars kann China den Yuan gegenüber seinem wahren Marktgleichgewicht unterbieten. China gibt dann Anleihen aus, um das Angebot an Yuan zu reduzieren, um das Inflationspotenzial zu verringern, und hält dies als Bankreserven.
Welche Konsequenzen hat der feste Wechselkurs für China und die USA?
China
Inflation - ein Phänomen, bei dem mehr Geld die gleiche Anzahl an inländischen Gütern jagt, was zu einem Preisanstieg führt. Die Inflationsrate betrug im letzten Monat 5,3%, was zu einer starken Straffung der Geldpolitik und einem geringeren projizierten Wachstum führt. Dies kann teilweise darauf zurückgeführt werden, dass China Yuan gedruckt hat, um Dollars zu kaufen, um die Währung neben anderen Variablen zu halten.
Das BIP-Wachstum ist ausschließlich vom Export von Waren abhängig
Vermögensblasen - Der Wert der Immobilien hat in die Höhe geschossen. T
China: Währungsmanipulation und Auswirkungen auf den Handel
Ein Thema, das zu Reibungen zwischen den USA und China geführt hat, ist die absichtliche Unterbewertung des chinesischen Yuan (auch Renminbi genannt) durch die chinesische Regierung. Dieses Problem hat sich nach der globalen Finanzkrise in wirtschaftlichen und politischen Foren wie der G-20 durchgesetzt, da grundlegende strukturelle Ungleichgewichte des Welthandels aufgedeckt wurden. In Washington ist die Rhetorik gegen China gewachsen, da die USA mit einem beispiellosen Haushaltsdefizit und einer hartnäckig hohen Arbeitslosenquote konfrontiert sind.
Die chinesische Regierung hat den Yuan zum größten Teil der letzten drei Jahrzehnte an den Dollar gekoppelt und verwendet ein System des festen Wechselkurses. Von 1994 bis 2005 entsprach ein Dollar etwa 8,30 Yuan. Während dieser Zeit ignorierte die chinesische Regierung die Marktkräfte, die eine Aufwertung des Yuan gegenüber dem Dollar forderten. Unter Druck von Washington werteten die Chinesen ihre Währung 2005 auf 8,11 auf und erlaubten ihr langsames Aufwerten in einem Managed Floating-System. Nach der globalen Finanzkrise wurde der Yuan jedoch 2008 wieder an den Dollar gekoppelt. Derzeit handelte der Yuan bei 6,5 bis 1 Dollar. Selbst auf diesem Niveau argumentieren die meisten Ökonomen, dass der Yuan um bis zu 40% unterbewertet sei. Bei einer Unterbewertung von 40% sollte der Yuan in einem System für einen flexiblen Wechselkurs von nahe 4 Yuan pro Dollar handeln.
Warum wertet die chinesische Regierung absichtlich ihre Währung ab?
Chinas Wirtschaftswachstum war bemerkenswert. Es ist in den letzten dreißig Jahren um durchschnittlich 10% gewachsen und hat Japan letztes Jahr überholt, um die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt zu werden. In Bezug auf das BIP wird davon ausgegangen, dass China die USA bis zum Ende dieses Jahrzehnts überholen wird, um die größte Volkswirtschaft der Welt zu werden. Dieses Wachstum wurde vor allem durch Chinas Exporte und insbesondere durch die Exporte in die USA getrieben. 1994 betrug das Handelsdefizit der USA gegenüber China 29,5 Milliarden Dollar. Ende 2010 betrug das Handelsbilanzdefizit kolossale 273 Milliarden US-Dollar, was eine verdrehte Handelsbeziehung widerspiegelt. Dieses massive Handelsdefizit ist in erster Linie auf die künstliche Unterbewertung des Yuan zurückzuführen.
Zum Beispiel kann ein US-amerikanischer Importeur zum heutigen festen Wechselkurs einhundert Dollar gegen Waren im Wert von 650 Yuan (100 * 6,50 $) eintauschen. Wenn ein T-Shirt 50 Yuan kostet, kann der US-Importeur 13 T-Shirts kaufen. Nehmen wir nun an, die chinesische Regierung lässt zu, dass der Wechselkurs von 4 Yuan zu einem Dollar aufgewertet wird (bei einer Unterbewertung von 40%). In diesem Szenario erhält der US-Importeur nur Waren im Wert von 400 Yuan (100 $) für einhundert Dollar. Mit 400 Yuan kann der US-Importeur nur noch 8 T-Shirts kaufen. US-Importeure werden weniger Waren von China kaufen, die Nachfrage schwächen, und andere Länder werden die gleichen Waren zu niedrigeren Kosten importieren. Der chinesische Ausführer erhält in diesem Fall 250 (650 - 400) Yuan weniger als mit dem festen Wechselkurs.
Chinas exportorientiertes Wachstumsmodell hat Millionen Menschen aus der Armut zu einem Lebensstandard der Mittelklasse geführt. Trotzdem lebt ein erheblicher Teil der Bevölkerung immer noch in ländlichen Gebieten, in denen die Ernährung hauptsächlich von der Landwirtschaft abhängt. Die Chinesen hüten sich vor einem variablen Wechselkurs, da dies die Schließung tausender exportorientierter Unternehmen in ganz China zur Folge hat und zu einer hohen Arbeitslosigkeit führt, die durch das Fehlen sozialer Sicherheitsnetze noch verstärkt wird.
Wie legt China den Wechselkurs fest?
Kurz gesagt: China verkauft seine Währung (Yuan) und kauft US-Dollar. Ende 2010 hatte China einen Handelsüberschuss von 273 Milliarden US-Dollar mit den USA. Dies führt zu einem Überangebot an Dollar, das in einem flexiblen Wechselkurssystem den Wert des Dollars gegenüber dem Yuan reduziert oder mit anderen Worten den Wert des Yuan gegenüber dem Dollar erhöhen würde. Chinesische Exporteure haben den Auftrag, ihre Bargeldbestände in Dollar über die chinesische Zentralbank abzurechnen. Die Zentralbank tauscht die Dollar ein und stellt den Ausführern Yuan, den sie druckt, zur Verfügung. Es hält die Dollar als Reserven und investiert in auf Dollar lautende Vermögenswerte wie Treasury Bonds und US-Staatsanleihen. Durch die Reduzierung des Dollar-Angebots durch Aufhebung des Überschusses an Dollars kann China den Yuan gegenüber seinem wahren Marktgleichgewicht unterbieten. China gibt dann Anleihen aus, um das Angebot an Yuan zu reduzieren, um das Inflationspotenzial zu verringern, und hält dies als Bankreserven.
Welche Konsequenzen hat der feste Wechselkurs für China und die USA?
China
Inflation - ein Phänomen, bei dem mehr Geld die gleiche Anzahl an inländischen Gütern jagt, was zu einem Preisanstieg führt. Die Inflationsrate betrug im letzten Monat 5,3%, was zu einer starken Straffung der Geldpolitik und einem geringeren projizierten Wachstum führt. Dies kann teilweise darauf zurückgeführt werden, dass China Yuan gedruckt hat, um Dollars zu kaufen, um die Währung neben anderen Variablen zu halten.
Das BIP-Wachstum ist ausschließlich vom Export von Waren abhängig
Baumwolle, Jersey, Leinenstoffe