Een onderwerp dat de bron van wrijving was tussen de VS en China is de opzettelijke onderwaardering van de Chinese Yuan (ook bekend als de Renminbi) door de Chinese overheid. Dit probleem heeft zijn sporen verdiend nadat de wereldwijde financiële crisis in economische en politieke fora zoals de G-20 als fundamentele structurele onevenwichtigheden van de wereldhandel aan het licht is gekomen. In Washington is de retoriek tegen China gegroeid, aangezien de VS te maken hebben met een ongekend begrotingstekort en een hardnekkig hoog werkloosheidscijfer.
De Chinese overheid heeft het grootste deel van de afgelopen drie decennia gekoppeld aan de Yuan tot de Dollar en maakt gebruik van een systeem van Fixed Exchange Rate. Van 1994 tot 2005 was één dollar gelijk aan ongeveer 8,30 yuan. In deze periode negeerde de Chinese regering zonder aarzelen de marktkrachten die opriepen tot een appreciatie van de yuan ten opzichte van de dollar. Onder druk van Washington hebben de Chinezen hun valuta geherwaardeerd naar 8,11 in 2005 en het langzaam laten appreciëren in een Managed Floating-systeem. De Yuan is echter in 2008 opnieuw gekoppeld aan de Dollar in de nasleep van de wereldwijde financiële crisis. Momenteel verhandelde de Yuan 6,5 tot één Dollar. Zelfs op dit niveau beweren de meeste economen dat de Yuan maar liefst 40% ondergewaardeerd is. Bij een onderwaardering van 40% zou de Yuan moeten handelen in een Flexible Exchange Rate-systeem dichtbij 4 Yuan tot een Dollar.
Waarom devalueert de Chinese regering opzettelijk hun valuta?
Het economische groeiverhaal van China was opmerkelijk. Het is de afgelopen dertig jaar met gemiddeld 10% gegroeid en heeft vorig jaar Japan ingehaald om de op een na grootste economie ter wereld te worden. Wat het BBP betreft, wordt verwacht dat China de VS zal overtreffen om tegen het eind van dit decennium de grootste economie ter wereld te worden. Deze groei werd voornamelijk aangedreven door de Chinese export en specifiek de export naar de VS. In 1994 bedroeg het handelstekort van de VS met China $ 29,5 miljard. Aan het eind van 2010 was het handelstekort een kolossale $ 273 miljard, wat een scheve handelsrelatie weerspiegelt. Dit enorme handelstekort is voornamelijk te wijten aan de kunstmatige onderwaardering van de yuan.
Een Amerikaanse importeur kan honderd dollar omwisselen voor 650 Yuan ($ 100 6,50) aan goederen tegen de huidige vaste wisselkoers. Als een t-shirt 50 Yuan kost, kan de Amerikaanse importeur 13 t-shirts kopen. Laten we nu aannemen dat de Chinese overheid de wisselkoers toelaat om het marktevenwicht van 4 Yuan to a Dollar te waarderen (uitgaande van een onderwaardering van 40%). In dit scenario ontvangt de Amerikaanse importeur slechts 400 yuan ($ 100 4,00) aan goederen voor honderd dollar. Met 400 yuan kan de Amerikaanse importeur nu slechts 8 t-shirts kopen. Amerikaanse importeurs zullen minder goederen uit China kopen, waardoor de vraag afneemt en naar andere landen kijkt om dezelfde goederen tegen lagere kosten te importeren. De Chinese exporteur ontvangt in dit geval ook 250 (650 - 400) yuan minder dan met de vaste wisselkoers.
China's exportgerichte groeimodel heeft miljoenen mensen van armoede naar een levensstandaard in de middenklasse gebracht. Desondanks leeft een aanzienlijk deel van de bevolking nog steeds op het platteland, waar hun levensonderhoud voornamelijk op landbouw is gebaseerd. De Chinezen zijn op hun hoede om naar een zwevende wisselkoers te verhuizen, omdat dit de bekapping betekent van duizenden exportgerichte bedrijven in heel China en resulteren in grote werkloosheid die wordt verergerd door een gebrek aan sociale vangnetten.
Hoe bepaalt China de wisselkoers?
In een notendop, China verkoopt zijn valuta (Yuan) en koopt US Dollars. Eind 2010 had China een handelsoverschot van $ 273 miljard met de VS. Dit creëert een overtollig aanbod van dollars, wat in een flexibel wisselkoerssysteem de waarde van de Dollar ten opzichte van Yuan zou hebben verminderd of met andere woorden de waarde van de Yuan ten opzichte van de Dollar zou verhogen. Chinese exporteurs krijgen een mandaat om hun cashposities in de dollar te liquideren via de Chinese centrale bank. De Centrale Bank wisselt de Dollars uit en verstrekt Yuan, die het afdrukt, aan de exporteurs. Het bezit de Dollars als reserves en belegt in activa die wordt uitgedrukt in dollar, zoals schatkistobligaties en door de Amerikaanse overheid gesteunde hypothecaire obligaties. Door het aanbod van de Dollars te verminderen door het overtollige overschot aan Dollars op te ruimen, kan China de Yuan onderwaarderen ten opzichte van zijn echte marktevenwicht. China geeft vervolgens obligaties uit om het aanbod van Yuan te verminderen om het inflatiepotentieel te verkleinen en beschouwt dit als bankreserves.
Wat zijn de gevolgen van de vaste wisselkoers voor China en de VS?
China
Inflatie - een fenomeen waarbij meer geld hetzelfde aantal binnenlandse goederen jaagt, wat leidt tot prijswaardering. De inflatie van vorige maand bedroeg 5,3%, wat leidt tot een sterke monetaire verkrapping en een lagere verwachte groei. Dit kan gedeeltelijk worden toegeschreven aan het feit dat China Yuan afdrukt om dollars te kopen om de valuta samen met andere variabelen vast te houden.
BBP-groei uitsluitend afhankelijk van export van goederen
Asset bubbles - waarde van onroerend goed heeft de hemel omhoog geschoten. T
China: valutamanipulatie en handelsimplicaties
Een onderwerp dat de bron van wrijving was tussen de VS en China is de opzettelijke onderwaardering van de Chinese Yuan (ook bekend als de Renminbi) door de Chinese overheid. Dit probleem heeft zijn sporen verdiend nadat de wereldwijde financiële crisis in economische en politieke fora zoals de G-20 als fundamentele structurele onevenwichtigheden van de wereldhandel aan het licht is gekomen. In Washington is de retoriek tegen China gegroeid, aangezien de VS te maken hebben met een ongekend begrotingstekort en een hardnekkig hoog werkloosheidscijfer.
De Chinese overheid heeft het grootste deel van de afgelopen drie decennia gekoppeld aan de Yuan tot de Dollar en maakt gebruik van een systeem van Fixed Exchange Rate. Van 1994 tot 2005 was één dollar gelijk aan ongeveer 8,30 yuan. In deze periode negeerde de Chinese regering zonder aarzelen de marktkrachten die opriepen tot een appreciatie van de yuan ten opzichte van de dollar. Onder druk van Washington hebben de Chinezen hun valuta geherwaardeerd naar 8,11 in 2005 en het langzaam laten appreciëren in een Managed Floating-systeem. De Yuan is echter in 2008 opnieuw gekoppeld aan de Dollar in de nasleep van de wereldwijde financiële crisis. Momenteel verhandelde de Yuan 6,5 tot één Dollar. Zelfs op dit niveau beweren de meeste economen dat de Yuan maar liefst 40% ondergewaardeerd is. Bij een onderwaardering van 40% zou de Yuan moeten handelen in een Flexible Exchange Rate-systeem dichtbij 4 Yuan tot een Dollar.
Waarom devalueert de Chinese regering opzettelijk hun valuta?
Het economische groeiverhaal van China was opmerkelijk. Het is de afgelopen dertig jaar met gemiddeld 10% gegroeid en heeft vorig jaar Japan ingehaald om de op een na grootste economie ter wereld te worden. Wat het BBP betreft, wordt verwacht dat China de VS zal overtreffen om tegen het eind van dit decennium de grootste economie ter wereld te worden. Deze groei werd voornamelijk aangedreven door de Chinese export en specifiek de export naar de VS. In 1994 bedroeg het handelstekort van de VS met China $ 29,5 miljard. Aan het eind van 2010 was het handelstekort een kolossale $ 273 miljard, wat een scheve handelsrelatie weerspiegelt. Dit enorme handelstekort is voornamelijk te wijten aan de kunstmatige onderwaardering van de yuan.
Een Amerikaanse importeur kan honderd dollar omwisselen voor 650 Yuan ($ 100 6,50) aan goederen tegen de huidige vaste wisselkoers. Als een t-shirt 50 Yuan kost, kan de Amerikaanse importeur 13 t-shirts kopen. Laten we nu aannemen dat de Chinese overheid de wisselkoers toelaat om het marktevenwicht van 4 Yuan to a Dollar te waarderen (uitgaande van een onderwaardering van 40%). In dit scenario ontvangt de Amerikaanse importeur slechts 400 yuan ($ 100 4,00) aan goederen voor honderd dollar. Met 400 yuan kan de Amerikaanse importeur nu slechts 8 t-shirts kopen. Amerikaanse importeurs zullen minder goederen uit China kopen, waardoor de vraag afneemt en naar andere landen kijkt om dezelfde goederen tegen lagere kosten te importeren. De Chinese exporteur ontvangt in dit geval ook 250 (650 - 400) yuan minder dan met de vaste wisselkoers.
China's exportgerichte groeimodel heeft miljoenen mensen van armoede naar een levensstandaard in de middenklasse gebracht. Desondanks leeft een aanzienlijk deel van de bevolking nog steeds op het platteland, waar hun levensonderhoud voornamelijk op landbouw is gebaseerd. De Chinezen zijn op hun hoede om naar een zwevende wisselkoers te verhuizen, omdat dit de bekapping betekent van duizenden exportgerichte bedrijven in heel China en resulteren in grote werkloosheid die wordt verergerd door een gebrek aan sociale vangnetten.
Hoe bepaalt China de wisselkoers?
In een notendop, China verkoopt zijn valuta (Yuan) en koopt US Dollars. Eind 2010 had China een handelsoverschot van $ 273 miljard met de VS. Dit creëert een overtollig aanbod van dollars, wat in een flexibel wisselkoerssysteem de waarde van de Dollar ten opzichte van Yuan zou hebben verminderd of met andere woorden de waarde van de Yuan ten opzichte van de Dollar zou verhogen. Chinese exporteurs krijgen een mandaat om hun cashposities in de dollar te liquideren via de Chinese centrale bank. De Centrale Bank wisselt de Dollars uit en verstrekt Yuan, die het afdrukt, aan de exporteurs. Het bezit de Dollars als reserves en belegt in activa die wordt uitgedrukt in dollar, zoals schatkistobligaties en door de Amerikaanse overheid gesteunde hypothecaire obligaties. Door het aanbod van de Dollars te verminderen door het overtollige overschot aan Dollars op te ruimen, kan China de Yuan onderwaarderen ten opzichte van zijn echte marktevenwicht. China geeft vervolgens obligaties uit om het aanbod van Yuan te verminderen om het inflatiepotentieel te verkleinen en beschouwt dit als bankreserves.
Wat zijn de gevolgen van de vaste wisselkoers voor China en de VS?
China
Inflatie - een fenomeen waarbij meer geld hetzelfde aantal binnenlandse goederen jaagt, wat leidt tot prijswaardering. De inflatie van vorige maand bedroeg 5,3%, wat leidt tot een sterke monetaire verkrapping en een lagere verwachte groei. Dit kan gedeeltelijk worden toegeschreven aan het feit dat China Yuan afdrukt om dollars te kopen om de valuta samen met andere variabelen vast te houden.
BBP-groei uitsluitend afhankelijk van export van goederen